大漲後暫歇美元調整，OPEC會前油價又被坑

 (11月25日)感恩節翌日，市場交投依然清淡，在美元連續大漲之後，投資者在假期回補美元多頭，施壓美元小幅回落，市場的焦點已經轉向下周美國非農和眾美聯儲官員的講話。原油方面，OPEC會議臨近，但沙特卻拒絕參加下週一的一次技術性會議，這給下週三能否達成減產協議增加了很大的變數，這種不確定性施壓油價重挫4%。

具體市場上，美元指數震盪回落走低，受感恩節多頭回補和美債收益率下跌的打壓；金價觸及九個半月新低，受累於美國升息壓力；油價重挫4%，OPEC減產會議前不確定猶在。

美元指數震盪回落走低，受感恩節多頭回補和美債收益率下跌的打壓。週五美元指數震盪小幅回落，美國公債收益率回跌引發部分獲利了結操作。本周美債價格錄得七年來最差月度表現。

下一個主要經濟關注點是12月2日發佈的11月非農就業資料。美聯儲將於12月13-14日召開會議，此次會議受到密切關注，因預計美聯儲非常可能進行今年的首次升息。

多數匯市參與者預計美元漲勢將持續，但感恩節假日、企業月底結算引發的資金流動以及12月上半月市場可能出現的風險，都促使一些投資者現在獲利了結。

BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien稱，“最近的盤整令許多投資者想知道是否是賣出美元的時機。毫無疑問美元漲勢有點超前，逃離頂部的操作具有吸引力，最近只是小幅回落，意味著最好的操作是在回落時買入美元，直到美聯儲主席耶倫告訴我們另外一個做法。”


許多投資者下注美國當選總統特朗普的經濟增長提議將刺激美國經濟繼續增長。特朗普的提議包括大規模削減企業稅務、放鬆對金融業與環保方面的監管等。10-11月，在圍繞美國通脹及利率上升的預期提振下，美元錄得逾6%的漲幅，為2015年初以來相同期間內最強表現。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)駐倫敦的外匯策略負責人Jeremy Stretch說，“美國公債收益率跳空高開，但我們無法守住這些漲勢，這引發了一些獲利了結，有一定程度的調整，但也仍有著一貫的傾向性，這意味著在美聯儲下月會議之前美元仍受到良好支撐。”

經濟資料方面，週五公佈的美國經濟資料整體表現不及預期施壓美元，但這些資料對美元的影響力又較為有限。

具體資料顯示，美國11月Markit服務業PMI初值54.7，預期54.8，10月終值54.8。美國11月Markit綜合PMI初值54.9，10月終值54.9。

美國10月批發庫存月率初值-0.4%，預期0.2%，前值-0.1%。另外，美國10月商品貿易帳-620億美元，預期-590億美元，前值-565億美元。

金價觸及九個半月新低，受累於美國升息壓力。金價週五觸及九個半月低位後回穩，連續第三周下跌，因包括美國升息預期在內的因素，驅使投資者賣出黃金。交易商表示，12月2日出爐的美國月度就業報告對市場人氣至為關鍵。

現貨金下跌0.03%，報每盎司1,182.88美元，此前觸及2月8日以來最低1,171.21美元，因基金對空頭頭寸獲利了結。黃金在11月迄今下跌了逾7%，錄得2013年6月以來最大單月跌幅。現貨銀上揚1.4%，報每盎司16.48美元。

德國商業銀行分析師Eugen Weinberg說，“投資者仍在撤出金市，儘管黃金跌穿1,200美元引發一些獲利了結，黃金受到許多因素拖累，包括股市，匯市和預期美國升息，利率上升對黃金來說是沉重的包袱。”

德國商業銀行的大宗商品分析師Carsten Fritsch也指出，“雖然美國的市場參與者可能在今天抑制了他們的活動，原因是受到昨日公共假期的影響，但其對黃金的懷疑情緒則是非常明顯的。我們認為，美國利率將大幅上升的前景是導致金價近日下跌的主要原因之一。”

Carsten Fritsch表示，“很明顯，許多市場參與者都預計美聯儲將在未來幾個月時間裡多次加息，原因是現在看起來通脹將在美國總統大選中特朗普獲勝以後上升，從而促使投資者賣出黃金。”


儘管美元兌一籃子主要貨幣週五下跌，但連續第三周上升，之前觸及2003年3月來最高水準。根據CME的FedWatch，目前市場消化美聯儲在12月政策會議上升息的機率接近100%。

FXPRIMUS的投資研究主管Marshall Gittler說道，“本周經濟資料清淡，但投資者將關注假期購物季節開始將給市場帶來的影響。在週末的某個時間，我們應該會聽到有關‘黑色星期五’銷售表現的消息。去年，銷售額的同比增幅僅為5.5%，因此今年的增幅應該會容易超過這個水準，這可能會在下週一開市時給美元帶來堅實的支撐。”

Forex.com的市場分析師Fawad Razaqzada說道，“黃金價格現在已經達到了每盎司1172美元的關鍵支撐目標，因此從純技術面角度來看，我們對金價的下一步動作變得不那麼確定了。金價的下一個阻力位將在每盎司1190美元到1200美元之間。”

Fawad Razaqzada還稱，“從長期來看，金價的發展趨勢仍是堅定看多的，但需要首先突破每盎司1337-1338美元的近日搖擺點。現在的金價距離這個水準還很遙遠，因此其間任何可能會有的上漲走勢都應加以特別警惕，其對看多人士來說可能會是個陷阱。”

持倉方面，自11月9日以來，黃金支援上市交易基金(ETF)的總體黃金持倉量減少超過5%，至5,413.5萬盎司。瑞銀分析師寫道，“還未能排除黃金進一步下跌的可能性，特別是ETF持金量持續減少。”

油價重挫4%，OPEC減產會議前不確定猶在。美國原油週五下跌近4%，因不確定石油輸出國組織(OPEC)是否將達成減產協定，此前沙特稱不會出席OPEC和非OPEC國家週一討論減產的會議。

布倫特原油下滑1.76美元，或3.59%，收報每桶47.24美元。美國原油期貨跌1.90美元，或3.96%，收報46.06美元。油價在盤後交易中擴大跌幅，低見45.88美元。美國原油本周上漲0.13美元，交投區間為45.77至49.20美元。布倫特原油本周上升0.20美元，交投區間為46.85至49.96美元。

OPEC下周會議前不確定性仍然存在重壓油價。OPEC消息人士表示，沙特告知OPEC，沙特將不參加週一舉行的OPEC與非OPEC產油國討論限產會議，因沙特希望首先聚焦在OPEC內部達成共識。

OPEC官員週一會見俄羅斯等非OPEC產油國官員，為再後兩日的部長會議做準備。OPEC代表表示，OPEC召集了又一次內部會議以解決內部分歧，尤其是伊朗和伊拉克是否願意減產的問題。

這表明沙特與OPEC內另兩大產油國伊朗和伊拉克仍存在分歧。距離重要的部長會議不足一周之際，一個重要產油國的退出可能導致整個計畫泡湯。



Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hanson指出，沙烏地阿拉伯方希望除利比亞和尼日利亞以外的所有歐佩克成員國都為此計畫作出貢獻。也就是說，他們再一次向伊拉克拋出了‘接力棒’，該國在最低程度上也不代表同意凍結產量，當然更好則是減產4%到4.5%。”

Tyche Capital高管Tariq Zahir說，“沙特不參加週一會議的消息令油價最初被拋售，必須達成重大的減產，必須是能令市場信服的行動。”

俄羅斯知情人士表示，俄羅斯仍計畫出席11月28日在維也納舉行的較低級別的準備會議，OPEC部長級會議將在11月30日進行。

Energy Aspects的分析師指出，“現在的市場上有著數量龐大的空頭部位，這意味著如果歐佩克真的決定減產，那麼原油價格可能會大幅上漲。油市空頭部位正處在歷史最高水準，這意味著如果歐佩克真的決定將其產量削減100萬桶/日，那麼市場上可能會出現規模龐大的空頭回補。”

德國商業銀行的分析師則表達了懷疑立場，“沙烏地阿拉伯可將其產量削減50萬桶/日左右，而這只不過是將其產量降低到正常的冬季產量水準而已。剩餘的減產配額則必須來自於其他歐佩克成員國。但是，除了身為沙烏地阿拉伯盟友的海灣地區鄰國以外，其他國家目前則並未顯示出任何減產意願。”

全球原油市場過剩憂慮猶存。交易商稱，沙特阿美1月向一些亞洲顧客的原油供應將上升，這也為油市蒙上陰霾。另外，10月中國原油日進口降至1月來最低，增加市場利空基調。

分析師表示，除了擔心下周OPEC協議的命運外，油市供應過剩的基本面沒有什麼變化。多數分析師預計，OPEC會議將達成某種形式的減產，但不確定措施力度是否足夠提振油市