升息迫近金價閃崩，過剩憂慮油價難撐

 市場繼續評估特朗普新政可能給金融市場帶來的影響，市場認為如果特朗普兌現承諾，提高公共支出、設置貿易壁壘，這將提振長期通脹前景，並增加美聯儲升息幾率，美元因此攀升，而金價則遭拋售。原油方面，市場對OPEC供應過剩憂慮猶存，再加上市場懷疑產油國減產計畫，油價因此再度受挫下跌2%。

具體市場上，美元指數站上96關口，錄得一年來最佳周線表現，受美債收益率上升美聯儲升息預期升溫提振；金價大跌3%至五個月低點，商品市場遭拋售、公債收益率上漲以及美聯儲升息預期升溫都施壓金價；油價下跌2%，OPEC產量過剩憂慮和美國活躍鑽機數增加施壓油價。

美元指數站上96關口，錄得一年來最佳周線表現，受美債收益率上升美聯儲升息預期升溫提振。

市場認為，如果特朗普兌現承諾，提高公共支出並對廉價進口設置壁壘，則有望推升美國通脹，這一預期推動美債收益率上升，並因此帶動美元上漲。根據美銀美林指數，本周全球債市蒸發約1萬億美元，因預期特朗普的經濟政策將推高通脹。

通脹上升，使得美聯儲12月升息的預期進一步攀升。根據CME的Fedwatch工具顯示，美聯儲12月加息的機率飆升至84%，大幅高於大選剛剛結束時的70%。


不過市場仍擔心美元的這波漲勢能否持續到下周，而且上漲主要集中在受特朗普承諾的貿易關稅、保護主義和移民管控政策影響最大的人民幣，墨西哥比索等貨幣上。

倫敦外匯管理公司Millennium Global的聯席投資主管Richard Benson表示，“市場上的話題都是新興市場哀鴻遍野，現在的問題是，我們看到的債市跌勢下周是否會持續。當新興市場走軟時，美國股市很難繼續上漲。如果風險資產適度承壓，美元也很難有良好表現。”

高盛的分析師在隔夜的一份報告中說，“我們預計美元將繼續上漲，很多人在問美元最近幾日的漲勢能否持續，我們認為會這樣，大選類似於按了個‘復位’鍵，美元將重啟一波強勁升勢。”

經濟資料方面，週五美國消費信心資料表現靚麗也支撐美元。具體資料顯示，美國11月密歇根大學消費者信心指數初值91.6，預期87.9，前值87.2。

分析指出，消費者信心指數升至5個月新高，顯示出美國民眾對於大選投票前的經濟更加樂觀。就業與收入的增長幫助提升了消費者財務狀況的評估，進一步預示消費開支接近節日季消費水準。

美聯儲副主席費希爾(Fischer)週五再度發表了升息言論。他稱，“我預計美國利率將逐步提高，美聯儲已接近實現其雙重目標，即長期通脹率返回2%、實現充分就業。全球政策分歧巨大；新興市場經濟基本面狀況更優；美聯儲需逐漸收緊政策，以緩解波及影響。”

費希爾還表示，“美聯儲加息速度比過往要慢，幅度要小；美聯儲正逐步靠近就業與通脹目標；若美國經濟增速顯著加快，那麼加息速度也將加快。”

金價大跌3%至五個月低點，商品市場遭拋售、公債收益率上漲以及美聯儲升息預期升溫都施壓金價。金價週五大跌3%至五個月低點，因商品市場普遍遭拋售，且公債收益率大漲，投資人臆測美國基建支出增加可能刺激通脹，提振美聯儲長期利率前景。

現貨金大跌3%，報1,222.38美元，盤中一度跌至6月3日來最低的1,219.40美元。本周現貨金錄得2013年6月來最差周度表現，儘管週三在大選結果顯示特朗普意外當選美國總統後金價一度急升近5%。

此外，銀價重挫6.5%，報17.34美元，盤中跌至10月7日來最低的17.15美元。美元創一年最佳周度表現。

一歐洲交易員表示，“商品市場普遍遭到拋售，銅價和鎳價遭重創，蔓延到貴金屬市場，金價和銀價也跟隨其他金屬遭遇市場拋售。”

市場也押注美聯儲會更快加息。美聯儲副主席費希爾週五表示，美國經濟成長前景看來足夠強勁，美聯儲可以進行逐步加息。

知名金融博客零對沖的分析指出，週五美國債市因老兵節休市，美股開盤後，價值逾10億美元的黃金期貨合約令金價一路從1260美元下跌至1230美元/盎司，這是自11月美聯儲會議後加息預期升溫以來金價經歷的最糟糕的一個星期，市場意識到未來數年美國通脹預期將大幅上漲。

Forex.com的市場分析師Fawad Razaqzada說道，“黃金是一種非付息的美元計價資產，基本上來說這種資產已經成為了美元匯率和美國股市雙雙大漲的犧牲品。對於美國總統大選的結果，美元和股市都出人意料地作出了正面的回應。”

BullionVault的研究主管Adrian Ash說道，“本周黃金價格的漲跌只是從長期來看這種金屬能為投資者做些什麼的微縮反映，也就是能在股市下跌時抵消損失，但在股市表現良好時其價格就會回落。美國股市本周整體上漲，其中道鐘斯工業平均指數在週四創下了歷史收盤新高，本周迄今累計上漲了5%。”

The 7:00’s Report的聯合主編Tyler Richey指出，“在美國總統大選結果公佈以後，資金流動迅速轉為風險偏好狀態，從而導致黃金價格下跌。儘管目前來看金價走向令人沮喪，但並未放棄我們的長期看多預期，原因是我們仍舊認為做多黃金的風險回報將是正面的”。

油價下跌2%，OPEC產量過剩憂慮和美國活躍鑽機數增加施壓油價。油價週五收盤下跌逾2%，此前石油輸出國組織(OPEC)稱，該組織10月原油產量再創新高，給其限產計畫是否能實現，或足以緩解持續供應過剩局面打上問號。交易員稱，除了供應過剩，美元急升也給油價帶來壓力。

布倫特原油收於每桶44.75美元，下跌1.09美元，或2.4%，盤中觸及8月以來最低的44.19美元。美國原油期貨下跌1.25美元，或2.8%，報每桶43.41美元，從盤中低位43.04美元回升。兩者盤中均比前一交易日收盤價下挫逾3%，本周兩合約下跌約2%。

供應過剩憂慮始終施壓油價。國際能源署(IEA)稱，10月全球供應增加80萬桶/日，至9,780萬桶/日，如果OPEC不能採取行動，2017年將出現連續第三年的供應過剩局面。

OPEC週五稱，上月日產量升至3,364萬桶，較9月增加24萬桶。OPEC計畫減產或凍產，但投資者對其是否能在11月30日會議上達成協議產生了質疑，投資者還擔心達成的協議收效甚微。

根據10月的紀錄產量，OPEC將不得不每日減產100萬桶，才能達到其以前承諾的將日產量減少至3,250-3,300萬桶之間。分析師指出，OPEC已經增產的事實令減產更加困難。

The 7:00’s Report的聯合主編Tyler Richey說道，“交易商一直都在重點關注我們的本土供應過剩問題、美國產量水準的上升以及歐佩克凍結產量協議相關的市場疑慮情緒，目前其他所有因素很明顯都不利於油價，但歐佩克的問題則是最顯眼的，因為如果本月底無法成功達成產量協定，那麼油價就將下跌，而且跌幅可能很大。”

Tyler Richey進一步指出，“無論是從基本面還是技術面來看，現在的市場都傾向於看空，但歐佩克可能會在月底出人意料地達成某種協定；如果確實如此，則預計油價將朝著每桶50美元的方向回升，並可能突破這一價位，具體則要視協議細節而定。”

瑞士寶盛銀行大宗商品分析師Carsten Menke指出，對油市而言，最重要的仍是即將到來的歐佩克大會；期待產油國會達成有意義的減產協定並不現實，這也令油價承壓；產油國間達成的任何協定都可能在簽字結束後石沉大海；從歷史上看，犧牲石油收益對多數產油國而言都很痛苦。

石油服務公司貝克休斯資料顯示，截至11月11日當周，美國活躍鑽機數增加兩座，至452座，在過去24周有21周增加。這增添了市場的利空情緒。

知名金融博客零對沖評論指出，上周美國產量創數月來最大增幅，美原油鑽井數現升至9個月高位，主要因目前油價走勢主要受特朗普經濟政策令美元走強、歐佩克或無法達成協議或達成無效協定預期推動。