黃金升跌因素

美元走勢

美元雖然沒有黃金般穩定，但它比黃金的流動性要好得多，因此美元被認為是第一類的錢，黃金是第二類的錢，所以投資者通常會選擇持有其中一項而放棄另一項。簡單地，美元與黃金價格的走勢是相反的，即美元上升黃金價格就下跌，美元下跌黃金價格就上升。投資者，取黃金就會捨棄美元，取美元就會捨棄黃金。黃金本身不是法定貨幣，但始終有價值，不會貶值成廢鐵。若美元走勢強，投資美元升值機會大，人們自然會追逐美元捨棄黃金。相反當美元走勢弱時，黃金價格就會上升。

黃金供應因子

黃金作為一種商品，其價格同樣受到供應和需求關系的影響，黃金的供應大概可分為三方面，金礦出產、民間黃金回流和官方黃金儲備的供應。

金礦出產

產金國的黃金開採、冶煉等生產活動都是直接增加世界黃金儲存量的來源之一，新產黃金的出售即為黃金的最初供應，黃金儲量和產量較多的國家主要有南非、加拿大、美國、中國和澳大利亞，其中中國和南非的產量較為突出。 

民間黃金回流

當民間個人購買了黃金以後，除了希望能一代一代傳下去外，假如出現合理的價格，也會進行交易，雖然民間回流受到價格的影響，但是由於民間回流的黃金數量有限，其供應量不會無限地增加。當價格到達一定水平，供應量就會達到最高水平，除非價格還會有進一步的上漲，否則供應量不會驟然增加。

官方黃金儲備

由於歷史上黃金具有貨幣的特性，因而各國官方機構，尤其是中央銀行都會保留一定數量的黃金作儲備，當實行外匯管制的國家為了能夠套取一定數額的外匯，就要出售黃金，這也就成為了國家官方黃金儲備的供應。