非農穩健美元回補，油價本周狂飆15%

 市場密切關注的美國非農就業報告穩健，但整體表現不及預期，雖然該資料並不妨礙美聯儲本月的升息前景，但薪資資料的意外疲弱和勞動參與率下降使得投資者開始修正美聯儲長期的利率前景，再加上多頭回補的壓力，美元指數收盤小幅回落；原油方面，油價週五續漲，市場延續了本週三以來達成減產協議的樂觀情緒，此外報導稱美國可能會延長對伊朗的制裁也支撐油價。

具體市場上，美指震盪小幅收低，受投資者多頭回補打壓，美國非農就業報告整體表現不及預期但不妨礙美聯儲本月升息；金價震盪中小幅收漲，受美元走軟的支撐，但本周金價收跌；油價本周狂飆15%，創八年最大單周漲幅，受OPEC達成減產協定支撐。

美指震盪小幅收低，受投資者多頭回補打壓，美國非農就業報告整體表現不及預期但不妨礙美聯儲本月升息。目前市場焦點轉向週末的義大利修憲公投。

美元修正此前的大幅上漲行情。支持美元上漲的主要論點在於，本月美聯儲可能再度升息，提高了持有美元的溢價，但是這個因素現在看來已經在市場上反映的差不多了，一些人已認為，在特朗普的經濟政策更加明確、確定將可提高通脹率並從而驅動升息之前，美元可能動能不足。

美國非農就業報告整體表現不及預期施壓美元。美國勞工部週五公佈的報告顯示，美國非農就業人數增幅小幅低於市場預期，且薪資資料意外疲弱，就業參與率下滑，不過失業率創近9年來最低水準。

具體資料顯示，11月季調後非農就業人口增加17.8萬，稍不及市場預期，市場預期為增加18萬；但好於前值，前值由增加16.1萬下修為14.2萬人。另外，9/10兩月的就業資料均被下調。美國11月失業率為4.6%，為2007年8月以來最佳表現。

資料還顯示，美國11月平均每小時工資年率近增長2.5%，不及預期，預期為增長2.8%；此外，美國11月平均每小時工資月率下降0.2%，差於預期，預期為增長0.2%。美國11月勞動力參與率62.7%，為6月以來新低，前值62.8%。


非農就業報告並未改變本月美聯儲升息的預期。本次數據就業崗位穩步增加可能反映出，市場對經濟的信心不斷增強。消費者支出增長和通脹攀升也證明了這一點。分析師認為美聯儲本月稍後升息基本是板上釘釘。

巴克萊駐紐約的首席經濟學家Michael Gapen表示，“失業率下降，且就業市場閒置明顯減少，可能給通脹施加進一步上行壓力。這份報告輕鬆掃除了12月升息的障礙。”

不過資料還顯示，上月薪資近一年來首次下降，之前連續兩個月大幅增長。經濟學家認為，這部分是因日曆問題導致平均時薪減少。他們預計，在12月13-14日的政策會議上，美聯儲官員會忽略該因素。

Plante Moranb Financial Advisors的首席投資長Jim Baird表示，“時薪下降可能只是暫時的，因就業市場供應進一步收緊，應該會促使企業加大力度吸引技術人才，從而促進薪資上漲。”

儘管在特朗普贏得美國大選後，近期美國公債收益率急增，且美元走強，導致金融市況收緊，但經濟學家表示美聯儲本月依然會按預期升息。特朗普增加基建投資和減稅的計畫，可能鼓勵企業在未來數年增加招聘，並刺激經濟以更快的速度成長。

美聯儲主席耶倫之前表示，美國經濟每月只需創造接近10萬個就業崗位，就能跟上適齡就業人口增長的步伐。

值得注意的是資料還顯示就業參與率偏低。11月，約有22.6萬人放棄找工作，從而導致就業參與率下降0.1個百分點，至62.7%。就業參與率接近數十年低位元，部分是因人口結構發生變化。經濟學家認為，就業參與率偏低，可能阻礙薪資以更快的速度增長。


市場還在密切關注周日義大利修憲公投的消息。公投有可能否決義大利總理倫齊(Matteo Renzi)的憲政改革。倫齊已將自己的政治前途押注在公投上。分析師擔心這將導致倫齊辭職、義大利政府很可能解體。

倫齊若離任，可能造成義大利脆弱的銀行系統更加不穩，並被看做全球反建制情緒高漲的又一個跡象，也許會削弱投資者對歐元區的信心。

義大利進行修憲公投前削減歐元空倉。對歐元的押注本周主要集中在期權市場上，導致歐元的隱含波動率升至英國6月公投脫歐以來的最高水準。但隨著美元的回落，歐元現匯持堅，多數分析師認為這只是對美元自特朗普勝選以來飆升的短期修正。

外匯交易公司Lmax的分析師在報告中稱，“高頻交易帳戶和杠杆投機客(投機性交易商)據稱處於買方，不過也有許多賣單準備抑制過度的漲勢，隨著義大利公投結果的公佈，下週一亞洲開盤後肯定會出現很高的波動性。”

金價震盪中小幅收漲，受美元走軟的支撐，但本周金價收跌。金價週五收高，四個交易日來首次上漲，沒有理會美國就業崗位增加的資料，分析師稱，因利率上漲的預期已經被消化。

現貨金上漲0.3%，報每盎司1,174.03美元，從週四觸及的2月5日以來最低的1,160.38美元反彈；現貨銀上漲1%，報16.66美元。本周錄得連續第四周周線下跌。

美元指數下跌約0.3%，幫助支撐金價。11月，美國雇主增加雇聘活動，失業率降至九年低位的4.6%，美聯儲本月升息的可能性不斷攀升。

分析師指出，這份非農報告對黃金市場無關輕重，目前金價受到了美元匯率和美國國債收益率的影響。

Natixis貴金屬分析師Bernard Dahdah稱，“市場仍認為非常可能在12月升息，但市場已經消化了此預期，這是為什麼今日金價沒有下跌的原因。”金價對升息高度敏感，因升息提振美元，令以美元計價的無息資產的吸引力減弱。

Marex Spectron貴金屬負責人David Govett稱，“兩周後升息基本是板上釘釘，美元將維持強勢，金價仍將受壓，但之前，我們可能會看到一些軋平頭寸。”


Altavest的負責人及聯合創始人Michael Armbruster稱，“在週四下跌以後，金價可能已經做好了小幅反彈回每盎司1200美元區域的準備，但是，長期來看黃金價格很快將持續面臨逆風，原因是美元匯率將會上漲，利率將會上 升。”

Libertas Wealth Management Group的總裁Adam Koos說道，“今年以來黃金市場長期呈現出很好的走勢，但在我看來，每盎司1180美元是個關鍵價位。自去年冬天見底以來，大多數時候黃金都在每盎司1180美元到1370美元之間成交。” 

Adam Koos認為，“近期內黃金市場的唯一希望就是美元匯率下跌；但即使這種情況真的發生，也很可能只是溫和下跌而已，只能提供一個以略高的價格逢高賣出的機會。美國國債的利率繼續上升，而美聯儲幾乎肯定會在本月上調基準利率。因此就目前而言，避開黃金市場是最好的行動路線。”

全球最大黃金支援交易基金SPDR Gold Trust持金量週四下跌1.5%，上月減少了逾6%。

油價本周狂飆15%，創八年最大單周漲幅，受OPEC達成減產協定支撐。週五油價續升，據道鐘斯資料顯示，這創下了自2009年1月2日以來的最大單周百分比漲幅。

油價收盤站穩在每桶51美元以上，此前石油輸出國組織(OPEC)達成減產協定，以控制重壓油價兩年的全球供應過剩局面。另外，週五報導稱美國延長對伊朗制裁支撐油價，美元指數下跌也支撐了油價。不過，交易商說，週末前的獲利了結限制了油價的漲幅。

週五，近月布倫特原油期貨上漲0.52美元，或0.96%，收報每桶54.46美元。本周狂漲超過15%，為2009年初以來最大單周漲幅。美國原油上升0.62美元，或1.21%，收報每桶51.68美元。本周暴漲12%，為2011年初以來最大單周漲幅。

市場聚焦協議的落實和影響。OPEC週三宣佈2008年以來首份減產協議後，市場聚焦在協議的落實和其影響，俄羅斯及可能還有其他非OPEC產油國將參與減產。

資料顯示俄羅斯11月石油產量創蘇聯解體以來新高，且俄羅斯計畫以11月產量數位作為其減產的基準，這令油價承壓。

分析師表示，明年實施的減產協議只是基於2016年底的石油產量水準，油市供過於求的情況可能持續，這將是明年繼續影響油市的一個原因。

ClipperData的原油分析師Troy Vincent說道，“達成協議要比執行協議簡單多了，而如果以往歷史可作借鑒的話，那麼總是會有經濟理論和作弊行為浮出水面的。該協議是否能被遵守仍難以確定，這將是未來幾個星期時間裡市場關注的焦點。”

根據高盛集團的預測，歐佩克成員國的遵循率將在目標水準的73%左右，這意味著該組織的整體產量將為3300萬桶/日。

JBC Energy則預測明年第一季度的遵循率將在70%到80%之間，但到明年4月份季節性需求因素開始發揮作用時可能會有所下降。通常來說，中東各國尤其是沙烏地阿拉伯的原油需求會在夏季各月中大幅增長以滿足空調需求的上升。

法國興業銀行分析師說，“全球，尤其是美國，原油庫存目前處於極高的水準，市場在過去兩年供應過剩情況嚴重，儘管OPEC協定是非常重要，將導致明年全球庫存溫和減少，但很可能需要超過一年的時間原油庫存才回到較正常的水準。”




報導稱美國延長對伊朗制裁支撐油價。對週五油價形成了支撐的另外一個因素是，有報導稱美國國會參議院已經批准了一項法案，將延長針對伊朗導彈開發和武器項目的制裁措施，該專案並非去年核協定的一部分內容。預計美國總統奧巴馬將簽署該法案。

ClipperData的原油分析師Troy Vincent說道，“很明顯，這不利於美國與伊朗之間的關係取得正面的發展。美國與伊朗之間關係惡化的可能性意味著，伊朗未來的原油出口前景再度成為了一個問題”。

另外，金融時報週五報導，美國當選總統特朗普的過渡團隊在審議對伊朗實施新的非核方面的制裁提議。

Price Futures Group的高級市場分析師Phil Flynn也表示，“現在就猜測伊朗的原油出口量將會減少還有些牽強，但這種可能性確實存在。如果奧巴馬將其簽署為正式法案，那麼這項制裁措施將於年底到期，這就給了新任總統以一定的掩護——如果他想要減少對伊朗的制裁的話。”